Seedrs：10英镑就能做股东

“我们总听人告诫，你不能在互联网上做投资，或者把钱借给别人——他们无名无姓，又跟你素昧平生。”Seedrs共同创始人兼CEO杰夫·林恩（Jeff Lynn）说，“这是一种误解，人们在互联网上可以拥有更严肃、更真实的身份。网络可以帮助大家了解这些融资者是谁，令他们做出更好的投资判断。”

Seedrs是一家总部位于英国伦敦的股权众筹平台，也是第一家得到英国市场监管局（FCA）认可的众筹机构和跨境运作平台。

“人们对传统的金融服务业总是颇感无奈。传统金融机构的低效率和糟糕的客户体验是难以容忍的。网络平台能够极大地节省成本，并且完全以用户为中心。”林恩说。

从2012年7月正式上线到2014年5月，Seedrs已经帮助81家初创企业成功融资700万英镑，注册用户超过29000人。今年10月初，Seedrs开始允许使用欧元交易。

帮种子期公司卖股权

Seedrs定位处在启动期的创业公司，这类公司面临较大的融资困难，众筹得来的资金可帮助它们制造最小可行产品。

Seedrs共同创始人卡洛斯·席尔瓦（Carlos Silva）曾受到P2P平台Kiva和网贷鼻祖Zopa的影响，想要针对初创企业开发类似业务。“我们两个都意识到，初创公司要发展，需要的不是债务，而是股权，所以我们想找到能够实现P2P股权交易的方式。”Seedrs的股权众筹模式应运而生。

虽然“金融创新”在金融危机后的英国变成了一个有些负面的词汇，但在林恩看来股权众筹的本质其实很便捷。“这种模式很直接，没有任何博弈成分，没有金融衍生品——你就是在购买公司的股权。”

与Kickstarter等非资金回报类的众筹平台不同的是，Seedrs更强调投资功能。而相对于许多P2P借贷平台关注后期融资企业或个人贷款，Seeders令初创企业通过向朋友、家人或其他个人投资者出售股权，获得最初的种子期（创业启动期）融资。

为何定位于种子期公司？因为这类公司早期会面临极大的融资难题，而融资成功后又能帮助投资者实现较高的回报。一项针对天使投资人的调查显示，处于该阶段的公司，平均内部收益率能够达到22%，远远高于债券、房地产和股票的投资回报。而对于种子期公司，Seedrs也有着明确的定义：处于想法阶段或成立不足一年，融资需求小于15万英镑且没有接受过重大投资。Seedrs并不主动寻找合适的投资目标——想要融资的公司需要向Seedrs提供融资申请，信息由一份格式化的表格和视频组成，包括公司简介、创意、市场分析、融资金额、股权比例等，Seedrs会对其真实性和合适性进行审核。

通过审核的公司就可以在网站上披露相关信息，并用3个月时间吸引众筹融资，在此期间，公司和投资者能够进行交流。在林恩和席尔瓦看来，那些成功众筹到资金的企业都具有一个共同点——它们在网上发布的信息和需求很容易被理解。“人们在网络上对某件事的注意力很短暂，企业要能够很快地抓住眼球，这也意味着B2C的企业往往更容易获得投资。”林恩说。

虽然Seedrs接受来自许多领域的融资申请，但高科技领域的企业占比较多。利用众筹的几万英镑启动资金，新创企业能够将最小可行产品投入市场，吸引天使投资人或VC的进一步投资。来自伦敦本土的科技公司Swogo就在2天时间内成功众筹7万英镑，向15位投资者出售了公司3.5%的股权。

在使用Seedrs众筹的企业中，最快的企业仅用2个半小时就募集到了目标资金。在网站上线的前6个月，12家初创企业成功众筹47.7万英镑，平均用了39天达到募集目标。在此期间，共有5507个投资人进行众筹，年龄跨度从18岁到76岁，其中一半人从来没有投资过初创公司。

投资人是个喜欢“跟风”的群体。那些在最开始就能吸引足够多支持者的融资项目大多在截止日期前就成功众筹。对此，Seedrs为发起众筹的公司给出了如下建议：让“社交圈”里的投资人行动起来，他们并不一定是在Seedrs的网站上了解到了你的公司，而是通过朋友、家人或其他朋友圈的人知晓的——在这种情况下，众筹往往能够获得成功。“如果在Seedrs成功有一个秘诀的话，那就是个人投资者只有在看到融资有上涨势头时才会行动；而制造这种势头的唯一方法就是发动朋友圈中的投资者进行第一轮融资。”林恩解释。

林恩和席尔瓦预计Seedrs面对的市场十分巨大——全欧洲范围内有200万家企业可以用股权众筹的方式实现融资，而平台面对的潜在投资人更多达5亿人。

提供“管家式”服务

Seedrs代替投资人持有股权，履行股东权力，极大地节省了用户的时间和精力。

在林恩看来，天使投资人或VC都属于社会精英阶层，他们不仅富有，还有着大量的可支配时间。天使投资人的最少投资通常都达到了1万英镑，Seedrs却颠覆了这个标准，它的“入场”门槛很低：用户最少只需10英镑就可以投资。

在英国，20%的人口拥有全国60%的可投资资产，这些来自“大众富裕阶层”和繁忙的高净值投资者正是Seedrs的主要目标。“从创业者的角度，他们可以接触到过去没办法接触到的资金池，这个资金池范围更广，也更具价值。”林恩说。

除了为初创公司和大众投资者搭建桥梁，Seedrs还提供“管家式”服务，代替用户管理投资活动，并帮助企业简化融资流程。在林恩看来，被众筹模式吸引而来的用户并不想过多地参与企业经营——他们没有时间逐一管理小笔投资，更没有精力和融资企业进行几个小时的沟通。Seedrs的服务正好解决了他们的痛点。

股权众筹刚刚出现时，一些人认为它与Kickstarter的“奖励式众筹”别无二致——当一件礼物（比如手表）或者股权认证书递送到众筹者手里时，众筹平台的任务就已经完成了。“但投资和购买商品是截然不同的，对于投资来说，一项交易‘完成’之后才会变得更为复杂。”林恩说，“一个完善的结构能让众筹平台采取必要的行动，确保投资人和融资企业都能在交易中获益，这就是我们采用‘提名人结构’的原因。”

众筹时，投资者需要将资金转入Seedrs的个人账户，在企业达到众筹目标金额前，投资人可以随时撤销投资、收回资金。企业在融资期限内达到融资目标则算成功，如果没有达到则算失败，资金将被全额返还。然而，如果截止日之前企业的融资金额就超过目标，那么企业有权决定继续或者停止，“超额融资”的企业应相应地出售额外的股权，而这部分投资者与之前投资者必须享受一样的股东权利。对于成功众筹的企业，Seedrs会进行尽职调查，代表投资者与企业牵动融资协议。

通过促成众筹项目，Seedrs分别从融资企业和投资人双方收取服务费用。众筹一旦成功，Seedrs会从筹到的资金中抽取7.5%，作为平台提供融资服务的服务费。而对于个人投资者来说，成为Seedrs会员、浏览资料和进行投资都无需付费，平台只会在每笔投资所得利润中抽取7.5%的代理费用。这种收费模式明确双方的目的达成之前都无需向平台缴纳任何费用。

竞争对手的不同做法

同是英国的股权众筹平台，Crowdcube和Seedrs在目标企业、金额上限、持股方式和国际化战略上都有着明显的区别。

在英国，Seedrs并不是唯一一家成功的股权众筹平台，其主要竞争对手是2011年2月正式上线、规模更大的Crowdcube。该网站到今年5月已经成功融资近2000万英镑，帮助106家公司成功融资，注册投资者也已经达到63000人。与Seedrs主要定位于种子期公司不同，Crowdcube的融资范围更广，创业启动期、项目初始期和项目成长期的公司都可申请众筹。

相对于Seedrs的15万英镑融资上限，Crowdcube因为目标公司阶段不同，在融资金额上没有任何限制。此外，由于Crowdcube没有像Seedrs这样的投后管理服务，所以对投资者是免费的，而在融资目标完成后，向融资企业收取500英镑加融资金额5%的费用。

两家融资平台最大的不同在于持股方式——Seedrs的“提名人结构”履行代理人服务，行使投票权与表决权，公司分红或被其他公司收购时的收益由Seedrs支付给投资者；而Crowdcube上的投资者拥有股权证书，直接持有公司股份，行使股东权利，收益也是直接从公司获得的。

作为第一家在欧洲实现跨境股权众筹的平台，Seedrs的野心显而易见。“我们这类网站属于网络效应驱动型的，投资人越多，为初创公司创造的价值就越多；交易量越多，为投资人创造的价值也越多。国界对于创业和投资来说多多少少是一个阻碍——在线下人们会做一些离家近的投资，但在互联网上何必局限于一个国家呢？”林恩说。

虽然允许境外投资，但Seedrs确保所有境外交易都通过位于英国的平台完成，这也是出于监管考虑——英国在这方面的法律法规和监管结构都比较成熟。

相比之下，Crowdcube更强调本土化，通过在意大利、新西兰和西班牙等7个国家寻求合作，在当地建立众筹平台以实现公司的国际化战略。“我们必须在当地表现出强烈的存在感。”该平台共同创始人和CEO达伦·维斯雷克（Darren Westlake）这样认为，“了解当地文化才能了解当地的初创企业，投资的大背景是成功的关键，所以仅仅建一个网站就希望人们过来投资是不现实的。”

林恩可不这么想，“在互联网世界还谈什么国界真是傻透了。”

今年7月，Seedrs尝试了新的股权众筹“玩法”——在英国筹集“可兑换”资本，投资者可以选择支持一家企业，然后基于未来的估值以一定的折扣将资本转换为股票，这能让Seedrs的投资者在将来比其他投资者获得更多的股份，而对新创公司而言，它又推迟了企业估值的时间。“这种方法已经在硅谷使用了很长一段时间，对于快速成长中的创业公司来说，在大规模融资之前，这种方法很有效。”林恩说，“可兑换股权更加快捷便利，不一定所有参与方都就公司估值达成正式意见。”

虽然Seedrs在股权众筹方面的诸多创新都颇为成功，但也经历了漫长的等待——英国市场监管局曾用13个月时间才最终给该平台亮起了绿灯。相比之下，股权众筹在中国仍处于“野蛮生长”的状态，相应的法律监管尚未出台。虽然中产投资群体广大，商业潜力无限，但模式不清晰、投后管理不畅、风险难防范等问题仍摆在许多“先行者”面前。